從PTA期貨的“破冰”開放，到油脂油料產(chǎn)業(yè)鏈的全面國(guó)際化，再到合格境外投資者的深度參與，作為中國(guó)期貨市場(chǎng)開放進(jìn)程中的關(guān)鍵一環(huán)——鄭州商品交易所(下稱鄭商所)以其獨(dú)特的“鄭州方案”，不僅成功將本土優(yōu)勢(shì)品種推上亞洲定價(jià)基準(zhǔn)的舞臺(tái)，更在全球大宗商品定價(jià)體系中刻下鮮明的中國(guó)印記，為中國(guó)期貨市場(chǎng)對(duì)外開放和提升國(guó)際影響力探索了一條行之有效的路徑。如今，“鄭州方案”正從區(qū)域?qū)嵺`發(fā)展為具有全球借鑒意義的新范式。
基于“主場(chǎng)優(yōu)勢(shì)”叫響“鄭州價(jià)格”
為何將聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的PTA(精對(duì)苯二甲酸)及油脂油料作為開放的“先頭部隊(duì)”？鄭商所的戰(zhàn)略選擇清晰而務(wù)實(shí)：立足中國(guó)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的核心地位與深厚根基。中國(guó)是全球最大的PTA生產(chǎn)國(guó)與消費(fèi)國(guó)，也主導(dǎo)著全球植物油進(jìn)口與消費(fèi)市場(chǎng)。這種“主場(chǎng)優(yōu)勢(shì)”為期貨價(jià)格的權(quán)威性與國(guó)際影響力奠定了堅(jiān)實(shí)根基。
據(jù)了解，PTA和菜油、菜粕、花生期貨上市以來(lái)，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大、期現(xiàn)貨市場(chǎng)加速融合、外部評(píng)價(jià)積極正面、產(chǎn)業(yè)企業(yè)深度參與，為后來(lái)的對(duì)外開放奠定了良好的基礎(chǔ)。
“鄭州方案”的突破性，在于探索出適配本土市場(chǎng)的制度型開放路徑。據(jù)鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，在構(gòu)建PTA期貨對(duì)外開放的過(guò)程中，鄭商所優(yōu)化交割規(guī)則，增加保稅交割和出口型車船板交割方式，配套增設(shè)保稅交割倉(cāng)庫(kù)和車船板交割服務(wù)機(jī)構(gòu)，方便境外企業(yè)在期貨市場(chǎng)注冊(cè)倉(cāng)單和接貨；開展形式多樣的市場(chǎng)培育活動(dòng)，吸引和便利產(chǎn)業(yè)鏈上的境外企業(yè)參與。
在服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈的過(guò)程中，鄭商所積極推動(dòng)聚酯板塊產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)品種短纖、PX、瓶片期貨和期權(quán)上市；修改短纖交割規(guī)則，增加倉(cāng)庫(kù)交割方式，縮短倉(cāng)單有效期，便利市場(chǎng)參與交割；擴(kuò)大合格境外投資者可交易品種范圍，允許其參與聚酯產(chǎn)業(yè)鏈短纖、PX(對(duì)二甲苯)、瓶片品種和部分其他品種的交易；維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，為產(chǎn)業(yè)客戶參與提供充足的流動(dòng)性。
與此同時(shí)，近年來(lái)，鄭商所在油脂油料品種上持續(xù)深化對(duì)外開放，下大力氣做好制度型開放和品種開放相關(guān)工作。具體來(lái)看，2021年順應(yīng)產(chǎn)業(yè)變化趨勢(shì)將進(jìn)口菜粕納入交割范疇，滿足了進(jìn)出口企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。該制度實(shí)施以來(lái)，進(jìn)口菜粕累計(jì)倉(cāng)單注冊(cè)量占菜粕期貨倉(cāng)單注冊(cè)總量的比例達(dá)到54%，有力保障了相關(guān)品種產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的穩(wěn)定。2023年初推動(dòng)菜油、菜粕、花生期貨和期權(quán)作為特定品種一體化對(duì)外開放，為便利境外交易者參與，配套修改了相關(guān)品種業(yè)務(wù)細(xì)則和期權(quán)交易管理辦法等4項(xiàng)規(guī)則制度。2024年，鄭商所修訂花生期貨規(guī)則制度，增設(shè)5月合約，有效滿足了進(jìn)口企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，為進(jìn)口企業(yè)應(yīng)對(duì)國(guó)際供應(yīng)鏈波動(dòng)提供了制度保障。
“鄭州方案”的生命力，根植于與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的共生共融，這種雙向賦能，推動(dòng)期貨市場(chǎng)從交易場(chǎng)所升級(jí)為產(chǎn)業(yè)樞紐。
服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略 助力全球經(jīng)貿(mào)格局重塑
隨著我國(guó)與“一帶一路”共建國(guó)家供應(yīng)鏈合作的逐漸深入，“鄭州價(jià)格”也迎來(lái)了更為廣闊的跨境應(yīng)用空間。
“我國(guó)是多種大宗商品和原材料的重要貿(mào)易國(guó)，但長(zhǎng)期以來(lái)，還沒(méi)有取得相應(yīng)的定價(jià)影響力，貿(mào)易規(guī)模與定價(jià)話語(yǔ)權(quán)不匹配。近年來(lái)，共建‘一帶一路’的加快推進(jìn)和大宗商品國(guó)際貿(mào)易流向的轉(zhuǎn)移，為我國(guó)提升重要大宗商品的價(jià)格影響力提供了千載難逢的‘窗口期’�！痹谥屑Z期貨有限公司總經(jīng)理助理王琳看來(lái)，“鄭州價(jià)格”在RCEP(《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》)和“一帶一路”貿(mào)易中應(yīng)用范圍的擴(kuò)大，不僅是中國(guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化的標(biāo)志，更是國(guó)家戰(zhàn)略與全球經(jīng)貿(mào)格局重塑的典型體現(xiàn)。
“鄭州期貨市場(chǎng)進(jìn)一步國(guó)際化面臨著監(jiān)管制度對(duì)接差異和匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等核心挑戰(zhàn)，不同國(guó)家的監(jiān)管制度、交易規(guī)則存在差異，境外交易者還面臨匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)”。王琳認(rèn)為�！巴ㄟ^(guò)‘差異化開放’破局策略，進(jìn)行分品種推進(jìn)，優(yōu)先開放具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和話語(yǔ)權(quán)的品種；分層次開放，對(duì)不同類型境外交易者實(shí)施差異化的準(zhǔn)入門檻和服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)；嘗試吸收境外期貨公司直接清算相關(guān)品種(遠(yuǎn)程清算)，可有效應(yīng)對(duì)上述挑戰(zhàn)”
同濟(jì)大學(xué)法學(xué)院副教授劉春彥認(rèn)為，期貨市場(chǎng)的國(guó)際化最終需要建立在人民幣國(guó)際化基礎(chǔ)之上，這取決于國(guó)家金融市場(chǎng)的制度型開放。對(duì)鄭商所來(lái)說(shuō)，在現(xiàn)有制度下，可以推出更多具有我國(guó)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)的期貨和期權(quán)品種。
鄭州期貨市場(chǎng)的實(shí)踐表明，在全球大宗商品定價(jià)體系的版圖上，來(lái)自中國(guó)的坐標(biāo)如雨后春筍般生長(zhǎng)，“鄭州價(jià)格”提供了一個(gè)源于產(chǎn)業(yè)實(shí)踐、注重解決問(wèn)題的“中國(guó)選項(xiàng)”。當(dāng)更多的國(guó)際參與者選擇參考和使用“鄭州價(jià)格”時(shí)，意味著這套立足本土、面向全球的“鄭州方案”，逐步贏得更為國(guó)際化、更廣泛的產(chǎn)業(yè)信任，持續(xù)為全球產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定運(yùn)行貢獻(xiàn)中國(guó)市場(chǎng)的智慧和方案。(完)
