20世紀(jì)90年代，得益于開創(chuàng)性的探索，“鄭州價(jià)格”引世界矚目。進(jìn)入本世紀(jì)，“中國制造”風(fēng)靡全球。中國期貨市場(chǎng)加快對(duì)外開放進(jìn)程，特別是2018年以來，鄭州商品交易所(以下簡稱鄭商所)通過推進(jìn)品種國際化、便利境外參與者參與等制度舉措，提升“鄭州價(jià)格”的國際影響力，在服務(wù)境內(nèi)外企業(yè)跨境貿(mào)易上取得了積極成效。
30年后的今天，開放便捷的參與通道和權(quán)威有效的意見表達(dá)，使“鄭州價(jià)格”被全球業(yè)者認(rèn)可、參考和使用。
國際現(xiàn)貨定價(jià)不透明
PTA(精對(duì)苯二甲酸)作為重要的大宗有機(jī)原料，經(jīng)加工可制成衣物、飲料瓶等產(chǎn)品。經(jīng)過多年發(fā)展，我國PTA產(chǎn)業(yè)鏈已從依賴國外技術(shù)、生產(chǎn)力低下、競(jìng)爭力弱的狀態(tài)，發(fā)展成為具有國際競(jìng)爭力的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)。根據(jù)化纖信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2024年，我國PTA年產(chǎn)能8600多萬噸(2020年為4900多萬噸)，凈出口量從2020年的23萬噸增至440萬噸，上升了1813%，遠(yuǎn)銷東南亞、歐洲、北美等地。
在2018年P(guān)TA期貨引入境外交易者之前，我國PTA產(chǎn)業(yè)企業(yè)的境外貿(mào)易多通過直接找客戶或經(jīng)海外商社引薦開展，定價(jià)依賴加工費(fèi)模式和第三方評(píng)估的月均價(jià)，訂單以一口價(jià)和長協(xié)為主。
浙江萬凱新材料股份有限公司副總經(jīng)理陳燦忠表示，現(xiàn)貨一口價(jià)和長協(xié)訂單的國際貿(mào)易模式問題較多：一是缺乏實(shí)時(shí)統(tǒng)一的價(jià)格參考，透明度低，定價(jià)不精準(zhǔn)且存在偏差；二是匯率、原材料價(jià)格波動(dòng)及政策風(fēng)險(xiǎn)等難以及時(shí)規(guī)避，導(dǎo)致利潤不穩(wěn)；三是依賴單一渠道獲取市場(chǎng)信息，難以及時(shí)捕捉市場(chǎng)變化；四是交付流程復(fù)雜，多環(huán)節(jié)信息不對(duì)稱，易引發(fā)物流延誤和貨款信任危機(jī)。
“PTA期貨引入境外交易者之前，市場(chǎng)上雖有現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，但與人民幣市場(chǎng)價(jià)格體系差距較大�！币菔⑹疨TA銷售中心副總經(jīng)理徐際恩說，客戶希望通過更靈活的現(xiàn)貨采購模式以更好鎖定加工成本。同時(shí)，隨著我國工業(yè)化的飛速推進(jìn)，國內(nèi)的 PTA生產(chǎn)廠家已成為全球工藝最先進(jìn)、成本最低的生產(chǎn)基地，不少海外客戶也提出了能否參考中國國內(nèi)價(jià)格體系采購貨源。
“鄭州價(jià)格”成跨境貿(mào)易基準(zhǔn)
基于良好的現(xiàn)貨市場(chǎng)基礎(chǔ)和成熟的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，2018年鄭商所在PTA期貨上引入境外交易者，這是我國首個(gè)出口型商品期貨品種國際化。2022年，鄭商所允許合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFI)參與PTA期貨和期權(quán)合約交易。經(jīng)過多年發(fā)展，鄭商所PTA期貨價(jià)格已成為國內(nèi)相關(guān)企業(yè)與外商磋商的重要基準(zhǔn)之一。
在新鳳鳴集團(tuán)產(chǎn)業(yè)研究部主管錢稼豐看來，參考PTA期貨價(jià)格定價(jià)能有效替代傳統(tǒng)報(bào)價(jià)體系，提升國內(nèi)產(chǎn)業(yè)國際影響力�！斑^去PX(對(duì)二甲苯)國際貿(mào)易依賴普氏等境外機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)，中國企業(yè)被動(dòng)接受；國內(nèi)期貨市場(chǎng)對(duì)外開放后，PTA期貨價(jià)格成為跨境貿(mào)易的重要參考基準(zhǔn)。未來PX等期貨品種對(duì)外開放后，將進(jìn)一步完善聚酯鏈亞洲定價(jià)體系。”他認(rèn)為，期貨價(jià)格作為第三方公允價(jià)格，可解決傳統(tǒng)貿(mào)易價(jià)格不透明的問題，減少貿(mào)易糾紛；同時(shí)也是國內(nèi)外價(jià)格的“平衡器”，當(dāng)海外價(jià)格高于鄭州價(jià)格時(shí)，企業(yè)可通過主動(dòng)出口的形式獲取利潤。
“現(xiàn)在海外客戶采購國內(nèi)PTA更加便捷�？蛻魰�(huì)關(guān)注每日PTA期貨價(jià)格走勢(shì)，并更多選擇以期貨價(jià)格為基礎(chǔ)的點(diǎn)價(jià)模式，或通過國內(nèi)貿(mào)易商完成期貨點(diǎn)價(jià)及出口。我們也會(huì)按客戶要求依托期貨價(jià)格更新報(bào)價(jià)�！毙祀H恩介紹，這促進(jìn)了中國商品走向世界，2021年起中國PTA出口量持續(xù)上升。
“鄭商所的國際化探索，為國內(nèi)外買賣雙方提供了權(quán)威且有國際代表性價(jià)格參考平臺(tái)，打破了價(jià)格信息差等業(yè)務(wù)障礙。”徐際恩表示，自PTA期貨引入境外交易者以來，通過鄭州期貨市場(chǎng)點(diǎn)價(jià)達(dá)成的出口交易，買賣雙方都很滿意。
從區(qū)域參考向國際定價(jià)跨越
在國際貿(mào)易中發(fā)揮作用的不只PTA期貨。由于海外市場(chǎng)的菜油、菜粕、花生等期貨品種成交不活躍，過去在國際市場(chǎng)上，菜油、菜粕、花生等現(xiàn)貨貿(mào)易多為一口價(jià)，企業(yè)難以開展風(fēng)險(xiǎn)管理。2023年，鄭商所菜籽油、菜籽粕、花生期貨及期權(quán)作為境內(nèi)特定品種引入境外交易者，“鄭州價(jià)格”逐漸被更多海外企業(yè)接納。
油脂油料“鄭州價(jià)格”在國際市場(chǎng)的影響力已從區(qū)域參考跨越為全球定價(jià)參考基準(zhǔn)，市場(chǎng)認(rèn)可度顯著提升，并在跨境貿(mào)易中形成了示范應(yīng)用模式。
物產(chǎn)中大化工集團(tuán)農(nóng)產(chǎn)品交易部經(jīng)理夏秋子表示，境外貿(mào)易環(huán)節(jié)打通后，菜油、菜粕、花生等品種的貿(mào)易模式正從一口價(jià)逐步轉(zhuǎn)向類似大豆的“期貨+升貼水”模式。例如，他所在的公司與俄羅斯出口商簽訂菜粕進(jìn)口合同時(shí)，約定以鄭商所菜粕期貨主力合約價(jià)格為基準(zhǔn)，減去人民幣100元/噸的貼水�！斑@種模式提升了價(jià)格透明度，雙方議價(jià)周期從平均10天縮短至1天�！�
看向國際市場(chǎng)，以菜油為例，鄭商所菜油期貨與馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨價(jià)格相關(guān)性從品種對(duì)外開放前的0.6升至0.85，已成為俄羅斯、巴西等主要菜油出口國的定價(jià)參考基準(zhǔn)。
根據(jù)俄羅斯圣彼得堡交易所的數(shù)據(jù)，當(dāng)?shù)夭擞统隹趫?bào)價(jià)中采用鄭州價(jià)格的權(quán)重達(dá)35%。2024年，巴西花生出口商與中國企業(yè)簽約時(shí)，直接以“鄭商所花生期貨主力合約價(jià)格+ 80美元/噸”定價(jià)。非洲蘇丹花生出口商協(xié)會(huì)聲明，2024年對(duì)華出口報(bào)價(jià)中70%采用“鄭州花生期貨價(jià)格±基差”模式。
夏秋子介紹，外商接受中國期貨市場(chǎng)價(jià)格有兩方面原因：一是中國是全球多數(shù)大宗商品最大消費(fèi)與貿(mào)易地，菜油、菜粕、花生的消費(fèi)量分別占全球的27%、31%、38%，進(jìn)口量分別占全球貿(mào)易的28%、29%、16%；二是外商并非被動(dòng)跟隨，還可通過中國期貨市場(chǎng)有效對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，且中國期貨市場(chǎng)定價(jià)錨定的是重要現(xiàn)貨市場(chǎng)，能減少匯率波動(dòng)等帶來的額外成本及“價(jià)格轉(zhuǎn)換”環(huán)節(jié)的摩擦成本。
開放是中國式現(xiàn)代化的鮮明標(biāo)識(shí)，堅(jiān)持對(duì)外開放是期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。隨著PTA、花生、菜粕等期貨品種在國際市場(chǎng)的影響力持續(xù)擴(kuò)大，以及更多品種國際化的開放，“鄭州價(jià)格”服務(wù)全球的深度和廣度將進(jìn)一步提升。(完)
